导读：2017年1月2日晚，乐视网(300104，SZ)披露对控股子公司新乐视智家电子科技(天津)有限公司(下简称新乐视智家)增资、债转股计划后，作为参与方的达华智能(002512，SZ)于1月3日晚再发公告透露，乐视网与各方投资者初步沟通、商定，乐视网子公司“新乐视智家”确定了增资方案，拟按照120亿元以上估值，融资30亿元。而达华智能子公司已决定以现金和债转股的方式入股。

　　“新乐视智家”拟融资30亿元

　　达华智能的公告披露：1月3日，达华智能董事会通过议案，公司全资子公司深圳市金锐显数码科技有限公司(以下简称金锐显)，与新乐视智家电子科技(天津)有限公司(以下简称新乐视智家)签署《债转股协议书》，金锐显将从新乐视智家的“债主”，转为后者的“股东”。

　　截至2017年12月25日，新乐视智家对金锐显的到期货款为1.46亿元。双方约定，金锐显将上述到期债权以及现金377万元，共计1.5亿元，投入新乐视智家，成为新乐视智家的股东之一，持股1%。

　　新乐视智家，即乐视网旗下子公司原“乐视致新”，乐视网目前持有其40.31%股权。新乐视智家以乐视超级电视为品牌，从事智能互联网电视的研发、生产及销售业务，承载乐视网的大屏生态业务。截至2017年9月30日，新乐视智家资产总额109.42亿元，净资产31.63亿元，期内营业收入49.73亿元，净利润为负8.55亿元(以上数据未经审计)。

　　金锐显此次债转股，是基于乐视网与各方股东的增资协议。公告称，经乐视网与各方投资者初步沟通、商定，新乐视智家确定了本次增资方案，拟按照“120亿以上”估值，融资30亿元，其中拟由新增投资者和原有投资者以现金增资15亿元;拟由新乐视智家现有债权人以所持债权作价投入15亿元。

　　“新乐视智家”估值大降

　　按照这个方案，将有多位债权人将手中共计15亿元的“应收账款”变成对新乐视智家的投资。而新乐视智家的股权结构，也将发生较大变动。

　　增资之前，乐视网持有新乐视智家约40.31%的股份，持股情况如图：

　　如此次增资方案“如愿”整体完成之后，新乐视智家的股权结构将变为：

　　新增的股东则有：金锐显持股1%，其他新增债转股增资供应商持股7%，新增现金增资投资者共持股8%。

　　达华智能称，本次债务重组，妥善解决了金锐显与新乐视智家之间债权债务问题，同时持有新乐视智家股权可增加未来现金流入的可能性。

　　《每日经济新闻》记者注意到，新乐视智家的估值相较一年前已大大降低。2017年1月，融创中国(01918，HK)通过天津嘉睿以150亿元投资乐视网、乐视致新(现更名为新乐视智家)和乐视影业三家公司，其中以79.5亿元取得了新乐视智家33.5%的股权，新乐视智家当时的估值为237亿元。而此次债转股方案中，新乐视智家的估值仅在120亿元左右。

　　达华智能在公告中坦言，随着2016年底乐视整体危机的爆发，乐视网及新乐视智家品牌与信誉严重受损，部分应收款项回收难度较大，导致新乐视智家现金流极度紧张。新乐视智家整体增资完成后，可以提升新乐视智家经营实力，满足亟待解决的资金需求，引入战略投资者，同时优化债务结构。达华智能也意识到交易的一定风险：“本次公司债转股的风险主要是新乐视智家后续的经营问题。”