Netflix业绩看起来挺美，订阅用户在增长，现金流却为负

　　导读：Netflix是国际具备规模的视频平台之一。近日，10月16日，Netflix发布了2017年第三季度财报，公司营收29.85亿美元，同比增长30.3%，保持了连续五个季度30%以上的高速增长，该季度公司净利润为1.30亿美元，比去年同期增长150%。

　　得益于Netflix的全球化拓展，Netflix的海外市场开始发力，海外付费订阅用户首次超过美国国内付费用户。在新增的530万订阅用户中，有445万人来自海外用户，Netflix在海外的布局扩张已经初见成效。

　　对于主要以每月向用户收取固定费用来盈利的Netflix来说，新增用户数据无比重要。因为基于这种收费方式，每一季度净增多少用户就能大致判断Netflix的经营表现。

　　订阅用户在增长，现金流却为负

　　本季度Netflix的全球总订阅用户达到了1.09亿人，其中付费用户达到1.04亿人，美国国内付费用户5135万人，海外付费用户5268万人，海外付费用户首次超过了美国国内用户。有分析人士称，在未来一段时间内海外用户增长将成为Netflix业绩增长的主要驱动力。

　　Netflix第三季度的营收和新增订户人数则均超出分析师预期，Netflix的首席内容官Ted Sarandos将本季度业绩增长主要归结于推出了一部针对成人观众的卡通喜剧类节目《大嘴巴(Big Mouth)》、与迈耶罗维茨合作的大电影以及大卫·芬奇导演的新剧《心灵猎人(Mindhunter)》。此外，在拓展意大利市场上，Netflix还推出了一部主要针对意大利和整个欧洲观众的原创电影《苏博拉(Suburra)》。

　　与此同时，Netflix将不断加大其在原创影视内容制作方面的投入。在三季度财报会议上，Netflix的CEO里德·哈斯廷斯（Reed Hastings）宣布将额外增加10亿美元投入原创内容，并计划于四季度推出首个意大利语和德语节目，明年推出30部新的动画系列剧以及80部全新原创电影，这使得Netflix计划2018年上线的原创影视剧内容（包括电视剧集/节目/动漫和原创电影）的总投资达到了80亿美元——而一年80部电影也意味着，他们不到5天就要推出一部电影，超过世界上任何一家电影厂商。

　　精品内容的持续产出也为Netflix带来了财务上的压力。由于持续的高投入制作内容，在Netflix的财务数据中，壹娱观察（微信ID:yiyuguancha）发现其现金流一直处于负值状态，虽与去年同期-5.06亿美元相比已经有所缓解，但是其三季度的现金流仍然为-4.65亿美元。

　　Netflix CEO里德·哈斯廷斯曾经公开表示：“负的自由现金流是取得巨大成功的标志。”其实应该这样理解：因为Netflix不停地高额投入拍摄影视剧和电影，因此会有一大笔的现金流出。但是利润表中并不计费用，而是影视剧完成后计入内容资产，然后再进行每年摊销，所以现金流与净利在财务报表中会出现时间差。

　　涨价会是一个好策略吗？

　　财务方面的压力也使得其不得不涨价，但是Netflix早期积累用户的一个很重要的原因是“质优价廉”，7.99美元/月的价格比任何竞争对手的价格都要低，同样是原创内容制作的HBO电视网需要14.99美元/月。要知道，此前Netflix就因为涨价失去过一部分用户，而现在其也正在失去它的价格优势。

　　五年前，Netflix就制定了付费用户战略。为了能够留住用户，Netflix持续不断地为用户提供精品内容的同时，一直维持着保守的价格策略，这是因为早在6年前Netflix曾因涨价行为惹恼过消费者：原来9.99美元的DVD+流媒体打包服务，转变成每一项服务收费7.99美元，为此Netflix损失了80万美国用户。

　　但是随着原创内容成本的不断攀高，自2014年以来Netflix已经连续推出涨价策略：2015年，Netflix将最受欢迎的标准套餐提高了2美元，由原来的7.99美元/月提升到9.99美元/月，新用户即时生效。根据“祖父条款”，老用户维持7.99美元/月的价格两年不变。

　　到了今年10月份，Netflix再次提价，三个档位的付费套餐中，标准套餐为10.99美元/月，提价1美元，用户可以双屏同步观看高清视频；11.99美元/月的升级套餐则提价2美元，用户可以在四个屏幕上观看视频（包括4K超清视频）；最便宜的套餐价格保持不变，仍为7.99美元/月，只能观看无高清视频。

　　来自硅谷的竞争者

　　而对于Netflix而言，目前所面临的困境不仅来自于高额制作成本上的财务压力以及涨价时可能面临的用户流失，更大的压力来自同行业的竞争：除了其老牌竞争对手HBO等，流媒体领域现在涌入了越来越多的后起之秀。

　　就在一个月前，Hulu自制美剧《使女的故事》横扫艾美奖，而这家流媒体的背后站着的可是传统电视网里的巨头——由华特迪士尼、21世纪福克斯、康卡斯特、时代华纳共同持股。他们会将电视节目会卖给Hulu，而不是Netflix。Hulu起初是通过提供免费视频通过广告盈利，7年前推出了付费订阅服务，现在每月花费7.99美元就能看带少量广告的所有视频，11.99美元则能无广告观看所有视频。

　　在Netflix的竞争对手中还有一支来自“硅谷”的力量。今年年初，苹果公司从索尼电视挖来了两位高管，预计将投入10亿美元打造自制内容，正式进军内容制作环节。此外，Facebook也推出了两档原创剧集，近日YouTube也宣布向内容制作转型。看到Netflix那80亿美元的内容投资，亚马逊也毫不示弱投入了45亿美元制作原创内容。

　　面对越来越激烈的内容竞争，Netflix也不得不与明星制作人绑定，先后签下许多大牌导演，包括ABC《实习医生格蕾》的编剧和制片人珊达·瑞姆斯，《欢乐合唱团》、《美国犯罪故事》等美剧的制片人瑞恩·墨菲。在未来三个月内，Netflix还将推出威尔·史密斯主演的动作奇幻电影《光明》。

　　在过去的三个月中，Netflix完成了成立二十年以来的第一笔对外收购，用资本的方式绑定了《海扁王》、《王牌特工》的出版公司Millarworld，该公司将为Netflix带来了一系列从科幻到奇幻等跨越各种类型的其它特许漫画。另外还有超级英雄形象和现实人物，此举被外界解读为Netflix欲再造一个“漫威世界”。而就在同一时间，迪士尼宣布停止向Netflix提供内容服务，并在未来两年内自建流媒体，与Netflix形成正面竞争。