格局大变迁，国产面板“寡头”重回顶峰?
近期，面板行业再起风云。一方面，供需两旺的背景下，面板涨价潮汹涌来袭，另一方面，LGD广州8.5代LCD工厂计划于4月底拍卖招标，京东方、TCL华星、创维是入围的三家公司，此外，日本JDI、夏普等厂商均已宣布通过缩减LCD业务来提升盈利能力，这意味着大陆面板厂的版图或再扩张。
值得一提的是，根据最新业绩报告，国产面板“寡头”的业绩在2023年均有所改善与提升，除了归功于厂商“按需生产，动态控产”策略外，也受益于以上日韩厂商LCD产能的出清，群智咨询(Sigmaintell)大尺寸显示事业部副总经理张虹谈到，随着产能投资减弱及供应集中度提升，面板行业周期属性减弱，国内厂商的盈利水平有望进一步提升。
众所周知，周期属性是面板行业一大显著特征，由产能、需求周期与经济周期的契合程度造成。在多轮周期波动中，面板价格亦随之涨跌，如最新一轮周期中，2022年下半年——2023年上半年，受制于疫情、需求萎靡等因素，面板行业底部运行，加剧面板价格下跌;自2023年下半年至今，随着大尺寸液晶面板等需求增长及技术的创新进步，面板价格也开启新一轮上涨周期。
具体来看，光大证券研报指出，TV LCD面板价格自2024年以来持续回温，已创近两年新高。截至2024年3月，32/43/55/65寸TV面板均价分别为36/64/127/171美元/片，较2月分别上涨1/2/3/5美元/片，更大尺寸面板涨幅更高，总体面板价格已超过此前2023年9月份的短期高点。
群智咨询预估进入4月份，电视面板价格还将维持涨势。群智咨询大尺寸事业部资深分析师李晓燕认为，面板价格上涨的驱动因素其一是面板厂在元春控产，推动面板库存趋向健康，且按需生产仍是面板厂商的主要产能策略;其二是在面板价格上涨的刺激下，加之体育赛事和促销备货的支撑，当前终端电视品牌采购需求依然维持相对强劲。预计本轮LCD TV面板价格的上涨或维持至到5月份，但在按需生产原则之下，后续面板价格的波动幅度预计趋向温和。
“根据供需模型测算(面积维度)，全球LCD TV面板市场二季度供需比为5.8%，仍呈现动态供需平衡状态。面板厂依然维持‘按需生产，动态控产’策略 ，部分面板厂商已为需求回落做好再次控产的准备，同时供应端格局的变迁有望助力集中度的进一步提升，加之地震等偶发因素带来的供应风波，均成为面板厂商维持涨价信心的筹码。”李小燕说道。
两大动力助推终端市场复苏
周期波动之间，面板厂商的业绩也如过山车一般，时而暴跌、时而暴涨。根据最新业绩报告，面板双雄京东方、TCL华星业绩均大幅回温，其中京东方A近日发布2024年第一季度业绩预告，预计实现归母净利8——10亿元，同比增长223%——304%，而在2023年，公司营收也是逐季上涨，亏损的阴霾逐步消散;TCL科技2023年业绩预告显示，预计净利润为21亿元——25亿元(包含新能源光伏业务)，同比增长704%——857%，公司持续坚定大尺寸高端化策略、加速中尺寸IT和车载等业务布局、巩固小尺寸市场地位、拓展VR/AR及专显市场，实现半导体显示业务的健康发展。
受益于周期上涨的推进，深天马、彩虹股份等大陆电视面板厂商2023年下半年来的盈利能力均有所改善，另据中国台湾群创光电、友达光电近日宣布，其3月份营收分别同比上涨15%、10.5%，第一季度的出货量也实现大幅增长，显然，出货量的增长源于终端市场需求量的释放。“从电视终端市场发展来看，欧洲杯和奥运会等重大体育赛事的大屏促销，叠加‘以旧换新’政策的出台，是今年中国电视市场的两大拉动力，同时Mini LED、大尺寸依旧是电视市场最大聚焦点。”洛图科技电视产业链资深分析师王先明说道。
具体来看，新技术产品上，Mini LED电视首屈一指，洛图科技数据显示，第一季度线上市场Mini LED电视零售量同比实现翻倍增长;大尺寸方面，国内市场大尺寸化趋势不断向上升级，其中75寸和85寸的线上市场零售量同比增幅分别达到71.4%和193.0%，在2024年第一季度，中国电视市场线上公开零售渠道(不含抖音快手等内容电商)的累计零售量较去年同期上涨幅度约10%，零售额大幅上涨超30%，其中主流电视品牌的平均尺寸已涨至66英寸。
因此，短期来看，伴随终端市场复苏以及电视面板价格的持续上涨，有望进一步提升国内面板厂商的业绩情况。另外，关于大尺寸化趋势，麦吉洛咨询研究总监司马秋也向记者表示，产能过剩的情况下，大尺寸化有助于面板厂商消化产能，增加大尺寸面板的生产，目前超高世代线或者主产大尺寸面板的产线基本处于满产的状态，面板厂商在注重大尺寸面板业务的同时，也需要考虑如何消化低世代线产能。
国产厂商的“近喜”和“远忧”
2024年以来，关于LGD广州8.5代LCD产线出售消息沸沸扬扬，传闻中主要收购厂商包括创维、TCL华星、京东方以及三星等。近日，据韩媒Newsis报道，有知情人士称，京东方洽购LG Display广州液晶显示屏(LCD)工厂，谈判已进入最后阶段，收购价格未知，业内人士估计价格在1.5万亿韩元(约人民币80亿元)左右。
可以明确的是，LGD 8.5代LCD产线只要被任一国内企业收购，都将进一步扩张国产LCD面板的市场份额。根据TrendForce报告，2023年中国厂商在LCD市场的占有率高达70%，近年来，随着日韩面板厂商退出或减产，中国厂商加速主导LCD市场。
张虹进一步分析到，从电视面板业务来看，随着全球LCD TV面板供应集中度提升带来议价权增强，预计2024年LCD TV面板的ASP(平均销售价格)同比增长，将带动中国面板厂商的电视面板盈利水平持续好转，同时对于中国LCD厂商来说，产能投资减弱和供应集中度提升带来的供需矛盾改善，强周期向弱周期转变也有望带来的盈利提升。
由此可见，短期内国内面板“寡头”的业绩或将得到显著改善及提升，但根据面板周期属性，2024年下半年面板上行周期或将开始回落，另据群智咨询指出，2024-2025年全球LCD TV面板出货量呈现弱恢复周期，在按需生产的策略下，国产厂商有效避免跌入谷底的风险，但实现业绩的“暴涨”还需拭目以待。此外，司马秋也认为，在二级市场上，面板“寡头”能否重回高位的影响因素太多，面板价格上涨和业绩增长只是其中两个因素，还要看市场是否真正回暖以及面板价格持续上涨的时间。
“未来几年，面板厂围绕着G8.x代OLED面板产线开启新的投资热潮，有望推动Tablet及Notebook等中尺寸OLED产品渗透率加速提升，但在未来5年内，对LCD主流市场不会产生显著影响。”张虹说道。但显然，高世代OLED产线投资金额更大，技术门槛也更高，于国内面板“寡头”而言，除了要和全球面板巨头展开正面竞争外，还要面临投产后的实际运营和获利能力等诸多挑战，彼时，谁将成为下一个面板行业大“黑马”?