两张图看懂TCL华星收购LGD广州工厂的影响

  LGD广州出售案终于明朗,在经历了先后与创维、TCL华星(以下简称:CSOT)、BOE以及兆驰的绯闻后,历时长达一年多的LGD广州工厂出售案终于官宣:2024年8月1日,TCL科技发布公告,拟收购标的为乐金显示(中国)有限公司70%股权和乐金显示(广州)有限公司100%股权。假设CSOT成功收购,对后市将带来怎样的影响?


对此,DISCIEN(迪显)认为虽然CSOT收购LGD广州厂对于产业链来说,表面上只是一座工厂归属的变迁,但不容忽视的是,对TCL华星以及对整体TV产业链都将产生至关重要的影响。下文我们将从这两方面做以详细分析。


一、对CSOT的影响

图一、 收购LGD广州工厂对CSOT的影响


  数据来源:DISCIEN 整理


①CSOT 产能大幅提升,其在广州显示产业集群效应进一步凸显

在并购LGD广州之前,CSOT拥有3座G8.5、1座G8.6、2座G10.5等中大尺寸产品产线;并购之后,直接增加一座月产能为210K Sheets的G8.5产线,整体LCD产能将进一步提升。另外,由于LGD广州与T9同位于广州增城区,因此,当下将LGD广州收入囊中之后,二者的联合有望形成产业集群效应,使得CSOT能够更好的整合当地显示产业资源。

②IPS专利以及产能加持下,有望进一步拓宽IPS向客户渠道

从CSOT产线的分布来看,此前仅广州T9一座IPS工厂,T9工厂TV产品占比较低且二期产能仍在爬坡,此番收购已经成熟运营多年的LGD广州后,在一定程度上补充了其在IPS技术向的短板。另外,由于LGE TV以IPS为主,也导致近年来CSOT致力于拱大与LGE的合作物量但进展不及预期, LGD广州并入之后有望扫除影响双方合作物量井喷的技术壁垒。

③客户结构得到进一步完善,并有望拱大与部分客户的合作

在收购LGD广州之前,CSOT客户结构主要以三星、TCL以及MOKA为主;对比LGD客户结构,二者重合度较高,假设三星、LGE、KTC等重叠客户合作无缝切换,那么收购LGD广州之后,这三家客户的合作总份额将直接提升10%,已有客户合作物量的增加也将确保CSOT营收的稳定增长,另外值得注意的是,创维与LGD合作紧密,本次收购案或有望使得CSOT与创维之间的关系破冰。


二、对TV产业链的影响


图二、 CSOT收购LGD 广州对TV产业链的影响

  数据来源:DISCIEN 整理


①本次收购案带来的只是产能的左右腾挪,整体产能依旧趋稳

当前LGD广州出售案终于落下帷幕,但从产业链产能的角度来看,此次并购案仅仅带来的只是一座月产能为210K sheets 的G8.5工厂归属的变迁,并未对整体产能带来损失或增加,因此整体产业产能依旧趋稳。

②TOP 3市占率进一步提升,头部企业影响力加强

回顾近两年的产业格局走势,在整体需求疲软收缩的状况下,头部面板厂基于产能压力,按需调整生产。因此一定程度上导致了份额的丢失,TOP3累计份额从23年的61%降至24H1的60%,但随着LGD广州厂归属的变迁,以及SDPJ G10的退出,日韩系企业将逐渐退出LCD TV供应的舞台。因此TOP3累计份额将进一步提升至66%,头部企业在LCD TV面板产业链的影响力将得到提升。 

 总而言之:参考之前CSOT并购苏州SDC工厂的案例进程,2020年8月发布了预收购苏州SDC的提案,直至2021年二季度所有的管理才全部合并接管,因此DISCIEN(迪显)推断:预计明年才会进行对LGD广州厂经营数据的并表,此次收购对今年市场的影响较小,而明年市场走向如何,让我们拭目以待。


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