导读：腾讯音乐正在进行的一轮10亿美元的股权转让，不过根据记者了解到的本次股权转让对价，腾讯音乐估值实际为230亿美元。

　　2017年3月26日，《华尔街日报》援引知情人士称，腾讯旗下数字音乐流媒体业务腾讯音乐估值飙升至250亿美元。从消息人士处获悉，腾讯音乐正在进行的一轮10亿美元的股权转让，不过根据记者了解到的本次股权转让对价，腾讯音乐估值实际为230亿美元。

　　腾讯音乐目前并不缺钱，这次交易主要是老股的转让，其认购规模要求为1亿美元起。

　　值得注意的是，2017年12月，瑞典音乐流媒体公司Spotify Technology SA斥资9.1亿欧元（11亿美元）收购了腾讯音乐9%的股份，据此计算，腾讯音乐的整体估值为101.1欧元，约合123亿美元。这意味着腾讯音乐的估值在将近4个月内实现了将近翻倍的增长。

　　一位长期从事IPO业务的人士告知，在短时间内估值增长主要原因有两个，其中一个是该公司即将有上市的计划。对于一家公司而言，其可流通股票与不可流通股票的价格必然不同。

　　就在3月21日，腾讯公司总裁刘炽平在腾讯财报电话会议上表示，在可见的将来，腾讯音乐有可能是被分拆上市的候选者，其主要原因在于，其股东结构更适合分拆，腾讯音乐上市时间将在2018年。

　　不过，上述从事IPO业务人士称，按照国际评估师协会给出的指引，流动性溢价能够带给估值增长，但估值翻倍的情况不太可能出现，因此腾讯音乐的估值翻倍并不仅仅源于即将上市的计划。

　　另一种情况在于，Spotify Technology SA在3月招股书上对于腾讯音乐的估值已经不再准确。

　　2017年12月，SpotifyTechnology SA在宣布收购腾讯音乐9%的股份时的9.1亿欧元只是双方协商的基准日价格。一般而言，从接触协商的基准日到真正完成融资短则45天，长则90天，因此SpotifyTechnology SA在招股说明书上所显示的腾讯音乐123亿美元的估值，距今也已经有半年左右的时间。

　　上述人士表示，业绩改善、投资人对腾讯音乐预期的看好，以及流动性的溢价等综合因素导致了腾讯音乐估值在半年左右的时间内实现了翻倍。

　　易观千帆发布的《中国移动音乐市场季度监测分析2017年第1季度》数据显示，针对4.42亿移动端月活跃用户的行为监测结果，腾讯音乐集团旗下的酷狗音乐、QQ音乐、酷我音乐位于前三。

　　截至2016年年底，腾讯音乐拥有QQ音乐、酷狗音乐、以及酷我音乐三大播放器的腾讯音乐娱乐集团（以下简称腾讯音娱）营业收入近50亿，毛利近15亿，净利润接近6亿。该集团预计2017年全年营业收入超过90亿，净利润超过16亿。根据腾讯公司2018年财报，腾讯社交网络收入同比增长52%，得益于音乐虚拟道具的售卖推动。

　　不过尽管如此，腾讯音乐也面临着不小的挑战。此前，独家版权一直是腾讯音乐集团的竞争壁垒，腾讯音乐娱乐与200多家唱片公司建立了版权合作，其中独家版权战略合作机构有30余家。但随着2017年起，在各大平台版权实现了互相转售，绝大多数音乐版权在各大音乐类平台都能够被用户所获取，独家版权已经难以成为平台绝对的壁垒。

　　在在线音乐行业进入下半场，腾讯音乐如何加强曲库的精细化运营与会员服务成了最大的挑战。在这条战线上，腾讯音乐与网易云音乐与阿里音乐旗下虾米音乐相比暂时没有展现出绝对的优势。

　　此外，腾讯音乐的音乐服务矩阵也遭受了外部的挑战。腾讯音娱除了以QQ音乐、酷我音乐、酷狗音乐为代表的播放器业务外，还有以酷狗直播为代表的直播业务，以及以全民K歌为代表的在线K歌社区。

　　后两者作为直播产品与社区产品，承载了腾讯音乐的增加用户粘性与收入的作用。全民K歌产品在2017年被收录进了腾讯集团“名品堂”，获得产品大奖。

　　不过相较于外界强大的对手，全民K歌与酷狗直播这类社区型产品仍然相对弱小。以今日头条的抖音与快手为例，根据极光大数据7月份发布的一则报告：截至2017年7月23日，抖音的安装量是2086万，快手的用户数则早已超过5亿；抖音日活从2017年4月份开始迅速攀升，从29万上升到至173万，快手的日活则一直在5000万以上。

　　网易云音乐在2018年3月同样推出“短视频现金激励计划”，未来一年将投入数千万现金扶持优质原创视频，全年签约超1000位独家创作人，原创视频包含二次剪辑，构思创意，剧本等多种形式。

　　面对行业竞争逐渐远离烧钱的版权大战，同时外部竞品也在不断进行多元化的拓展，对于腾讯音乐而言，只有在巩固固有优势的同时，寻找到新的增长点，以及更有力的创新，才能在行业竞争与资本市场上获得更好的表现。