大摩：未来数月电视面板价格下滑将减速

　　电视面板价格近来跌跌不休的趋势，终将开始减速。外资摩根士丹利（大摩）证券在最新出具的「大中华科技硬体」产业报告中指出，由于中国大陆面板厂将于国庆长假期间大幅进行产能调整，将使未来数月面板价格下滑减速。

　　在台系面板供应链方面，大摩给予群创（3481）「中立」评级，以中期平均合理的股价净值比0.5倍计算，目标价13.5元；友达（2409）因估值偏高，因此给予「劣于大盘」评级，目标价13.3元。

　　而大尺寸面板驱动IC大厂联咏，则基于毛利率稳定、苹果相关业务增长、及折叠机带来的上行潜力，加上下半年电视面板需求低于季节性的利空已反应在股价中，因此大摩给予「优于大盘」评级，目标价666元。

　　大摩科技产业分析师杨泓极长期追踪面板产业，今年来不断准确掌握面板价格的趋势变化；而他继7月初率先精准预测「面板价格下滑将提前来临」的趋势后，最新的观点是： 「电视面板价格近来跌跌不休的趋势，终将开始减速」。

　　杨泓极说，自7月下旬开始，电视面板报价步入下跌循环后，在历经8、9月的接连修正后，虽然目前看来短期内止跌转弹的机率不高，但报价下跌将开始减速，主要是由于大陆面板厂将于10月国庆长假期间大幅进行产能调整所致。

　　从第3季的整体状况来看，由于电视品牌的销售表现不佳，加上厂家纷纷下调年度目标，使得通路库存已比正常水平高出数周。因此，杨泓极预估第3季整体电视面板出货量将季减0-5%，低于季节性的成长0-5%。

　　产能利用率方面，由于供给方自律严控产出将持续进行，面板厂面对市场需求放缓的情况，可能将透过降低产能利用率来减缓价格下降的压力，因此杨泓极预期第3季面板产业的平均产能利用率，将由第2季的85%降至约80%。

　　而在财务数据表现上，由于多数面板厂，第2季受惠价格上涨、及超出季节性补库存需求的带动，营收与获利纷纷增长。不过第3季随着面板价格回跌，杨泓极预期面板厂商的利润改善空间有限。

　　杨泓极强调，由于根据历史模型显示，面板价格与面板厂的股价表现之间，具有高度的正相关性，因此面板产业近期的相关不利因素，将加剧市场的悲观情绪，因此对于面板产业抱持更为谨慎保守的立场。